最近，“怡宝”母公司华润饮料向港交所主板提交上市申请，这家拥有40年发展史的企业终于向资本市场展示了清晰的全貌。华润饮料此次IPO的联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团，若能顺利上市，这也将是华润集团旗下第18家上市公司。
从招股书来看，华润饮料2023年营收达到135.1亿元，利润为13.3亿元。然而，营收重度依赖包装水业务、发展40年全国化仍在进行中、进军矿泉水脚步缓慢、饮料业务仍难成第二增长曲线等问题一一暴露出来。
首先，华润饮料的营收重度依赖包装水业务，其他饮料产品的营收占比仍不足8%。尤其是在零售渠道中，小规格瓶装水占据了绝对优势，而怡宝作为华润饮料的王牌产品，长期依赖包装水业务，显示出了其僵化的发展思路。
其次，华润饮料进军矿泉水市场的脚步缓慢。尽管推出了高端矿泉水系列和低价矿泉水产品，但在这个竞争激烈的市场上，面临着诸多挑战。华润饮料的创新发展停留于规格创新上，与竞争对手相比，市场份额出现下滑。
最后，华润饮料的饮料业务虽然在增长，但仍未能成为第二增长曲线。尽管拥有多个饮料品牌，但在整体营收中的贡献率仍较低，与竞争对手相比表现不佳。
总体来看，华润饮料面临着营收依赖包装水、进军矿泉水缓慢、饮料业务增长困难等“短板”，这些问题将成为其冲刺港交所的挑战。如何解决这些问题，将决定华润饮料在资本市场的表现。