3万字长文刷屏投资圈,“读懂受益30年”?作者曾管理基金曝光,调仓快如变脸

商业 2024-07-08 17:06 阅读:3

每经记者:李娜 每经编辑:赵云

刚过去的周末,一篇聊宏观经济的3万字长文在投资圈刷屏。

这篇文章出自某公募基金前研究总监之手,且作者自称撰写花了14个月,“完全读懂能受益30年”。

(注:原发公众号文章已屏蔽或删除,上图为其他点评文章中截图)

《每日经济新闻》记者注意到,在担任基金经理之前,此文作者寇文红曾从事多年的宏观策略研究。一个尴尬的事实是,宏观策略出身的研究员转型直接炒股,往往业绩都不甚理想。

更令人费解的是,3万字的长文中,其一边宣扬资产负债表衰退的理论,又在实际管理的基金中,激进投资新能源和成长股;重仓股也是每个季度都在大换血,堪比变脸。

据悉,寇文红已从国联基金离职,下一站去向未知。

掌管两只迷你基

近几年来,研究所大佬们转型进军二级市场,加入公募基金的队伍在不断扩大。

而这一队伍中,宏观策略分析师直接下场操盘的也不在少数,选择做FOF的往往业绩大多是中规中矩,而直接炒股的多半是不甚理想。

本次刷屏文章的作者寇文红,曾做过多年的宏观策略研究,也同样遇到了理论很美好,现实很残忍的尴尬。

公开资料显示,寇文红,毕业于北京大学金融学专业,研究生、博士学位,具有基金从业资格,证券从业年限15年。2008年9月至2010年12月曾任光大证券股份有限公司研究所研究员;2010年12月至2015年3月曾任天治基金管理有限公司研究部研究员。2015年3月加入国联基金,曾担任权益研究总监兼研究部总经理。据悉,寇文红也早已从国联基金离职。

从其管理的基金产品来看,公开资料显示,寇文红于2019年5月20日担任国联新机遇的基金经理,而这也是他亲自下场操作的第一只基金。Wind数据显示,在他任职的4年多时间,该基金的净值下跌了30.13%,几乎在同类型基金垫底。截至2023年年底,国联新机遇的资产管理规模只有3600多万元。

注:数据来自wind

寇文红管理的另一只基金为国联鑫起点基金,于去年4月25日上任,今年4月26日卸任,管理时间正好一年。就职期间A、C份额还净值跌幅均超过23%,又是位于同类型基金吊车尾的位置。截至一季度末,该基金的资产规模合计也只有0.16亿元。

也就是说,其管理的两只基金都是典型的迷你基金。

变脸般的投资风格

通常,基于基金经理的投资理念和水平,不同基金有不同持仓风格。

而寇文红管理的两只基金,上演的则是每个季度的变脸大戏。

以国联新机遇为例,2019年5月寇文红开始担任该基金的基金经理。该基金当年的二季报显示,该基金的前十大重仓股主要信息技术和材料两大类。

在半年报中,寇文红表示当期策略为“不盲目追逐市场热点,严格基于基本面研究,配置估值相对较低、业绩稳定增长、且未来增长空间大的个股”。

同年三季度末,基金前十大重仓股全部变脸,五粮液、贵州茅台等白酒股进驻。

当期财报中,寇文红在“投资策略和运作分析”一节表示:“……坚持上述整体投资思路,只是有时会视情况对周期股、核心资产、科技股的仓位做一些微调。”

果然,仅过了一个季度,白酒股又被踢出局,震安科技、建设机械、牧原股份等成为新宠,前十大重仓股又换了一遍。

2020年一季度,国联新机遇又改变重仓思路,布局以医药和养殖为主,浙江医药、迈瑞医疗又被选中。

至于投资策略,当期财报中没有直接表达“为什么选”,而是主要谈了应“规避”哪些行业。

2022年,该基金对储能情有独钟,2023年重仓系能源电池。

2023年12月,寇文红从该产品离任。但整体来看,该基金前十大重仓股,基本仍保持了每个季度大换血的节奏。

如最近的4份定期财报,鲜少有个股能连续上榜3次。

2023年4月下旬,寇文红担任了另一产品——国联鑫起点的基金经理。

该基金当期二季报显示,前十大重仓股重除工业富联外,其余九只股票全部更换。到了2023年三季度末,前十大重仓股中仅有中际旭创、集智股份和云赛智联三只股票保留外,其余七只也是全部更换。2023年底,该基金只持有易普力一家公司。2024年一季度,前十大重仓股的数量又恢复到八只,除易普力外,其余七只又是新进。

持仓比例方面,该基金也有“飘忽不定”的现象。季报显示,2023年二季度末,该基金持仓比例为93.37%,较上一期小幅上升。同年三季末,持仓比例微幅上升至93.58%。而去年年底该基金持仓比例陡然降至5.95%。今年一季度末,该基金的持仓比例也是不到50%。

“通常基金经理管理的组合,重仓股都是有过深度研究的,很少出现每个季度会这样快速更替。因为好股票也需要等待上涨时机,并不是买进去就会上涨。快速轮换容易追涨杀跌。”某公募基金经理表示。

更令人惊叹的是,3万字的长文中,寇文红一边宣扬着资产负债表衰退的理论,而在实际管理基金时,在新能源和成长股上激进投资。在国联鑫起点基金最近一年连续披露的季度报告里,寇文红多次表示对TMT行业坚定看好,投资上主要是人工智能等方向中选择优秀标的进行投资——妥妥的成长风格派。

平心而论,做研究和做投资真的是两码事,二者并不能直接划等号。