对大盘的看法
众所周知，仓老师是从来不看大盘的，因为我们买的是个股，大盘涨跌，有可能对个股造成波动，但一点儿都不影响个股背后那家公司的以及个股的价值，除非这家公司的杠杠或收入和大盘正相关，反而个股跟随大盘下跌会带来很好的买入机会，即使是满仓，也带来调仓的机会。甚至我建议过大盘重于个股的基金经理一律拉黑。
对宏观的看法
也众所周知，仓老师很少讨论宏观问题，一来是仓老师自认搞不懂宏观问题，二来是仓老师自认没有能力把握和利用宏观波动。不过最近有一些新的思考，我认为宏观是可以用来改善睡眠质量的，参考对分众周期性问题的回答。
对买入价格的看法
一般来说，我们能买到的并且肯下重注的公司的增长率在10-30%之间，买贵了一倍会很惨，这就是为什么“好公司好价格”如此重要，千万别心存“我现在贵一倍买入将来也能贵一倍卖出”的侥幸。
但是过于纠结买入价格又会继续2019年的缺点，这个问题的解决办法最终会归结到两点上：
1、你觉得公司未来能赚多少钱，或者你认为公司未来几年的增速能保持在多少。
2、你准备持有几年。在定性正确的前提下，对第一点的认知越精准，越不会纠结买入价格。
以下用一个简化模型演示：
对财报的看法
企业经营不是请客吃饭，达成企业愿景的道路是曲折的，好的公司层日常公司的时候，想的是市场、用户、产品、竞争，营收和利润很重要，但营收和利润KPI只是公司整个OKR的一部分，公司当然想每年都比去年多赚很多钱，但很多时候不是努力就可以达成营收KPI的，比如在游戏上的遭遇，比如Facebook在隐私问题上的遭遇，最终表现出来的是季度财务数据的波动，“以季度为单位，甚至以年度为单位的企业经营波动太正常了”
更重要的是对公司的定性分析，财报用来验证定性分析，而不是用财报来指导投资，具体示例请参考我对瑞幸看法的“改变”
对互联网行业的看法
互联网股票无疑是股票里收益率最高的行业之一，但是乡亲们普遍反应互联网行业变化太快，看不懂，没把握。互联网行业真的变化快吗？夹头们最喜欢用ROE来衡量一家企业持续赚钱的能力，据他们说能稳定维持ROE就是稳定的企业。我选取了上个互联网时代的三巨头（新浪、）这个时代截止于2010年）以及两个社交网络巨头（Facebook、，来看看稳定不稳定？
乡亲们，互联网时代的三巨头能稳定赚钱10年，变化快吗？两个社交网络巨头也能稳定赚钱10年，而且这两个社交巨头看起来未来十年还能继续愉快地赚钱，变化快吗？实际上，传统行业能长期稳定维持ROE的企业也是很稀少的，详见论如何正确选择后视镜，至少从持续赚钱能力的角度，互联网行业并不比其他行业变化快。
以上是互联网行业的不变，看懂不变，你就能赚钱，250-300元的你会加仓，120-150元的Facebook你也会加仓，想不赚钱都难。
对公司经营的看法
前面提到企业经营不是请客吃饭，达成企业愿景的道路是曲折的，以季度为单位，甚至以年度为单位的企业经营波动太正常了。那么，分清楚企业经营中遇到的问题哪些是大问题、哪些是小问题对我们的投资极其重要，分不清楚大问题小问题，遇到风吹草动就低抛。
谁在卖出？
亦或是灭顶之灾来临尚在梦中。
谁在买入？
对于互联网企业来说，判断哪些问题是大问题哪些问题是小问题，有个比较简单的原则，即：公司提供的核心用户价值是什么？这个问题会不会长期影响用户价值？比如提供的核心用户价值是什么？游戏版号会长期影响给用户提供的价值吗？此外，中国资产还有一个政策风险问题，请参考聊聊互联网投资的政策风险。80号文对新东方和好未来的影响到底怎么样？需要结合政策风险评估和企业用户价值综合判断。
公司价值观问题，队伍问题，一直都是影响公司经营的大问题。如果公司价值观变坏，那么公司的投资价值就大减，注意，这里的价值观不是公司宣传的价值观，而是大家看到的价值观。互联网行业的核心驱动力是创新，创新需要聪明能干的员工，是核心力量，多观察公司的表现，听其言观其行。
商业模式变了，绝对是最大的问题，商业模式变了公司提供的用户价值就变了，对公司要重新进行定性分析，这里有一个活生生的例子。
对仓位的看法
仓位决定收益，很轻的仓位只有娱乐作用，翻倍也不会对资产净值有太大的帮助。
而集中持股也不是我的风格，首先集中持股数学模型上不成立，80%胜率的十倍股也有20%输的概率，全仓意味着有20%的概率归零，而我们常常高估自己对公司的判断、高估胜率，我们以为有80%，实际上可能只有60%，全仓意味着有40%的概率归零，如果只拿出20%的仓位来押注这只十倍股，赢了3倍收益，输了只损失20%，我会舒服得多。其次，对我来说，“人生只要富一次就够了”我不需要3年十倍，5年十倍都不需要，10年十倍我就很开心了，20年十倍也可以接受。
在霍华德对话格林布拉特中提到“在确定仓位占时候，虑的一般不是能赚多少。我在安排最大仓位的时候，选的不是我觉得能最赚钱的，而是我觉得不可能亏钱的。这样的投资机会，我可以买很多，风险低。运气好的话，可能大涨。这样的机会太完美了。”
回想我自己一直以来的仓位实践，应该就是这样的。此外，影响仓位的还有标的的估值，很想买又比较贵的标的，仓位可能就需要低一些，当然，必须得承认这里有投机的成分。
好公司长期慢牛，老实人四季如春。回顾这一年，你投资的收益如何？明年又有什么投资计划？来参加雪球2019投资总结有奖征文活动吧！