您的位置 首页 商业快讯

股市分析· 算算平安银行这笔帐

我是平银股票的集中投资者,不是一般集中,是高度集中,投资平银2年了,2年来一直单向买入,没卖出一股,最高买入价16.25,说来没人相信,我并没有闭上眼睛想想平银十年后的情形,五年后的平银是有想过的,是没信心还是没能力,自己也说不清楚。这个功课迟早得做,不然都觉得对不住自己,怎么可以把自己身家押在这上面,冒这么大的风险,如果我不清楚它十年后的未来,怎么能持有两年。

评估企业的内在价值,就是算大帐,算10年之后的大帐,那么平银这本大帐怎么算呢。我试试,用我自己的方法。

一,回顾

稍早之前我写过另一篇文章,只算了平安银行5年的帐—我预计5年后2023年业绩会达到2.5元,这是一个较保守的估计。这5年是考虑到平安银行发展入轨后,能保持持续成长的最短期限,也就是从今年2019年开始算起5年后的2023年,目标是有很大概率可以实现的。

那么为什么是5年而不是4年或6年呢,这我之前是做了功课的,回溯了平安银行之前几十年的发展轨迹,找到了5年的周期规律,这个规律与中国经济的周期也大致是重叠的,中国经济的周期与世界经济的周期不同步,有部分重合,但主要是受中国经济自身特殊性影响,一个不完善的市场经济,另外叠加世界经济大周期的影响,所以体现周期更短,波动更频繁,大约5年一次。

二,以10年为期计算企业价值的方法

以5年为期计算企业的内在价值,其结果肯定比10年20年为期计算的结果不同,也更失准。

我以10年为期计算企业的价值,一,这是许多价值投资者常用的估值方法,二,10年的帐好算,三,10年是很多企业的大限,很多企业甚至活不到10年,能活到10年以上的体质健康的企业,在下一个10年也大致会放慢发展步伐,价值创造的动力大概率衰减,一个好企业最好的光景就是十来年,能保持20年15%以上复利增长的企业凤毛麟角,堪称伟大了。

三,为么从一堆银行中选平银

简单讲,4字,高确定性

平银是一个综合考虑后的最优解,平安业务模式非常独特,未来的行业成长空间广阔,可以拉长原有的周期,持续放大收益,平安银行的综合得分最高,平安银行现在有些指标看上去不完美,但放长时间一切都有可能,平银的优秀不是完成式,而是持续进行时,是由平凡变得不凡的顽强奋斗史,天生的基因决定的。

哪些确定性呢,下面逐一详述:

确定性一,破周期,建优势—用零售的弱周期破解经济的长周期,平安银行做零售业务就是要突破行业局限,突出差异,建立新竞争优势,新业务模式建立在广泛个人需要之上,如消费品一样,具备穿越周期的特征,即便经济面临强周期冲击,公司会倒闭,员工会失业,消费者个人丢掉工作,但必需的一些消费还是要的,零售业务在萧条底谷也有得做。

确定性二,大空间 深蓝海—除零售外,平安银行可以大力拓展的领域不少,包括资金交易、新投行和私人资管,都有很大空间,至于它与兄弟单位如何分工协作,那不是我们股东们要考虑的事,做强做大银行是平安集团的长远战略,为了银行其他部门都可以让道,我们不担心同业竞争和外资入侵,平银的疆域是没边界的,它应该是我朝最有侵略性的银行,业务扩张上它的障碍是它自己,能力配不上决心。

确定性三,精 团队好—它有高度稳定又稳健的层,在可预期的时段内,目前的层的职业成就已与银行牢牢绑定在一起,平安集团人才济济,银行升级上台阶的条件不断成熟,发展所需的要件一个不少,技术储备人才梯队精英,应有尽有,前5年内发展是极为确定的,后5年也没得松懈,商场是,集团要的是战利品,要最后的结果。

确定性之四,起点高 景气长—对比竞争对手,平安发展速度是很快的,在补充资本摆布利落之后,银行业务会有几年的小步快跑,可以预期,未来几年的平银会成为集团所有业务版块中最靓的亮点。2019年好日子刚开始,以后好时候还长着呢。

四,《算算平银的10年大帐》

因为前面有铺垫,我们可分两段算,前五年+后五年。前五年我们算的帐,是高度确定的,后五年我们怎么算呢?

以上估值未必精确,我们相信“模糊的正确胜过精确的错误”做这样的功课让我们对自己所持的公司心理更有数,不因为人云亦云动摇信心,经常有人以这样那样的理由打击我们,以前的理由是平银搞假零售,狂飚突击又埋一堆烂帐,现在又是成本太高长不了…在持股心态上我最佩服隔壁老林了,一个天生的好股收藏家兼股市湖,他在雪球嘉年上的讲话我听了三遍,很实在,很管用,这里我结合平安银行投资也想给同道们讲,从我们买平安银行第一天起就得忍受市场的聒噪,越闲的人越能扯蛋,我们投资者操那些心干嘛,只要平安给我们不停赚钱就好了,平安银行一开始就毛病一大堆,现在呢毛病少了还有不足嘛,我们能管那么多吗,马明哲也插不了手,何况我们呢。我们管不了别了,唯一能管的就是自己,捂住自己的耳朵,缝住自己的嘴巴,该吃吃,该睡睡,只要平安银行能一步一个台阶往前走,我们就安安心心地放手,让它自己照顾自己,对这个公司,有信任两字就够了,相信平安银行层,他们是中国最专业的银行家,一个顶我们俩,到最后或多或少,我们都会赚些钱,算大帐赚大钱,算小帐赚小钱,不会算帐不挣钱。

延伸 · 推荐

热门文章

发表评论

没有账号? 忘记密码?

社交账号快速登录