1.根据平安的内涵价值敏感性分析。投资收益率下降50个基点，集团内含价值下降4.64%，寿险内含价值下降7.2%，有效业务价值下降10.66%。平安在内含价值之外还实现了大量营运偏差，内含价值估计保守。
2.中国平安由 2013年至2017年的平均年化净投资收益率为5.60%，总投资收益率5.86%，包含公允价值变动的投资收益率为6.66%。
3.近几年平安的新业务价值打平收益率为1.5%左右，存量业务打平收益率不到2%，大概在1.8%左右。
4.十年期国债过去几年的均值在3.5%左右，目前在3.15%
5.平安现在的负债久期是14.8年，资产久期8.2年，资产负债久期缺口为6.6年，比2017年的6.9年进一步收窄。
6.平安很少有预定利率4.025%年金险，传统险预定利率3.5%，分红险预定利率2.5%，万能账户最低保障收益1.75%。
基于以上数据分析。
在过去的国债收益率水平下，平安的实际投资收益率远高于长期投资投资收益率假设。即使目前有所下降，我认为平安大概率能实现十年期国债+2%的收益。现在需要担心的是利率进一步下降的影响，根据平安的产品结构平安在3%以上的投资收益由投资收益由保护和公司，3%以下主要由公司承担，既在3%以上投资收益率对内含价值的影响是线性的，在3以下斜率变得陡峭。在投资收益1.8%附近有效业务价值趋近于0，再往下将会侵蚀净资产。预计投资收益率在3%，毛估有业务价值下降45%，寿险内涵价值下降30%，集团内含价值下降20%。投资收益率3%大概对应1.5%的十年期国债收益率。目前险资加大配置权益类资产部分以权益法入账，可以拉高长期投资收益。目前寿险有效业务的折现率为11%，未来社会整体回报下降后，折现率调整到9%就更为公允，也能对冲部分有效业务价值的下降。目前平安的资产久期是8.2年，随着长期债券发行的增多，未来还将进一步拉长资产久期，而且这一部分的资产已经配置完成，可以实现确定性的收益。即使明天十年期国债就降到1.5%，投资收益率也是随着存量资产的更替逐渐下降。更何况长期利率的下降是一个长期反复的过程。未来十年即使国债每年下降15个基点，由于前期实现的投资收益率较高，实际有效有效业务价值下降的幅度估计也就在30%左右。并且是在新业务的累计下逐步消化这个下降的过程。
未来短久期的储蓄型业务，成本较高，可以资产来定负债，由于久期较短资产负债实现匹配较为容易，可以实现确定性的利差收益。长久期的保障型业务，以长久期的债券和权益资产匹配，尽量减少缺口，并随着长期利率的下降，降低预定利率和负债成本。