硅谷银行的封闭，或许仅仅开端。
文 | 华商韬略
2023年3月11日，办理着1754亿美元存款的美国硅谷银行轰然封闭。
它建立于1983年，是美国第16大银行，也是硅谷本地最大的银行之一，2022年末，硅谷银行的总办理财物高达2120亿美元。
这是美国金融业自2008年次贷危机以来，最大一场封闭案。
【万亿银行，撑不住了】
3月9日，硅谷银行自己放出了一条坏消息：
因为出售了出资组合中210亿美元的证券，银行赔本了18亿美元，而为了防止流动性危机，银行决议出售普通股和优先股募资22.5亿美元。
这个坏消息，让硅谷银行的股价单日暴降超越60%，市值蒸发了94亿美元。
3月11日，更坏的消息传来，美国加州金融维护和立异部宣告硅谷银行封闭，美国联邦存款保险公司被任命为破产办理人，接收硅谷银行。
尽管联邦存款保险公司为每位存款人供给了高达25万美元的规范保险，但现在并不清楚，这对硅谷银行的大客户会有多大帮助。
硅谷银行十分特别，它的客户，大部分都是科技创业公司和出资安排，是一家“to B”的银行。
从建立以来，硅谷银行的名誉一向十分好。迄今为止，硅谷银行现已支撑了3万多家草创公司和700多家出资安排，这傍边，甚至包含了facebook和推特。在草创企业的信贷商场，它占有了50%以上的比例。
硅谷银行的事务，并不只在美国。在中国、印度、以色列、英国、德国……简直全世界最重要创业商场，它都具有分支安排。
2012年，浦发硅谷银行建立，它顶着中国第一家中美合资银行的名头，服务了超越2000家中国本土科创企业，从人工智能、大数据，到企业服务、医疗健康、工业互联网及新消费，一切热门风口都没缺席。
这样一家看起来有实力、有诺言的银行，为何会转眼之间轰然坍塌？
答案和一个要害词有关：美联储。
新冠疫情期间，为影响经济，美国财政部和美联储在2020年通过了张狂的救市计划，向金融商场注入约5万亿美元。那一年的3月，美联储紧迫降息150点，把联邦底子利率维持在零邻近。2021年拜登政府继续加码，再次同意了1.9万亿美元的美国救援计划。
很多灌水和零利率的宽松政策，让金融买卖激增，把华尔街“影响”进了昌盛期。
硅谷银行也是这一轮昌盛的获益者，靠美联储流动性造出的科技股大牛市，它在2021年里存款量暴增。2019年末，硅谷银行的存款还只要600亿美元左右，在2021年，就到达了1900亿美元的量级。
在吃进了很多存款之后，银行想要挣钱，一般的方法是向商业安排贷款，把钱放出去吃利息。
硅谷银行的存款，本来便是这些创业公司的，更况且近几年里，科技和消费各个职业的添加都在放缓，创业公司融资需求在下降，贷款底子放不出去。
所以，硅谷银行只剩下一个方法：用客户存款去直接出资。
在出资方向上，硅谷银行的挑选仍是相对审慎的。它把一半以上的财物，装备在了按揭典当贷款证券上。
这个出资方向的报答不高，到期收益率大约在1.5%到2%之间。但优点是安稳，况且硅谷银行用来出资的存款，本钱遍及在0.25%左右，算下来仍是稳赚。
但美联储的政策之手，改变了这个局势，此前张狂灌水的美联储，随后又开端了张狂加息。
从2022年3月开端，美联储在2022年合计加息7次，累计加息425个基点。终究美联储会将联邦基金利率方针区间，上调到4.25%-4.50%之间，到达2008年次贷危机以来的最高水平。
在进入加息周期后，硅谷银行持有的出资财物，遭受了当头一击。
一个十分简略的逻辑是：连联邦基金都有4.5%的利率，谁还会持有只要1.5%收益率的按揭典当贷款证券？
因而，按揭典当贷款证券的价格开端暴降。一起，因为融资环境的改变，创业公司转而开端继续耗费存款，硅谷银行被逼出售财物来应对流动性，这导致现已呈现了很多浮亏的硅谷银行，不得不赔本卖出出资证券。
直到3月9日，真实撑不下去的硅谷银行总算站出来宣告，自己割肉、暴亏的现实。
这个消息一出，引发了商场的惊惧，一切人都不行防止地以为：硅谷银行的流动性必定会产生大问题。
硅谷银行整个系统的崩盘，因而不行防止地产生了。
【华尔街，寒气逼人】
在美联储的“先降再加”的利率政策下，大起大落的金融安排，并不只要硅谷银行一家。
在华尔街的昌盛期里，华尔街金融巨子高盛集团相同大大获益。
它于2021财年净收入到达593亿美元、净赢利216亿美元，同比添加137.25%，创下了前史新高。摩根大通、花旗等五家美国最大投行的年度买卖收入，都在十几年来初次到达1000亿美元规划。
为了应对不断添加的事务量，高盛掀起了招聘热潮。到2022年第三季度高盛已具有职工49100名，人数比2018年激增了34%。
各行的职工数量也随之大大扩张。从2020年第一季度到2022年第三季度，摩根士丹利的职工人数激增了34%。摩根大通和花旗集团的职工人数则别离添加了13%和17%。
但好日子并不会一向继续，美联储的利率政策，在将金融商场面向山巅之后，又让它狠狠摔了下来。
2020-2021年，在财政与货币政策的无底线灌水下，美国股市超级昌盛，不断创下新高。美股道琼斯指数在上一年完毕时上涨近19%、纳斯达克指数上涨21%，标普500指数上涨27%。
到2021年9月，它们的市盈率别离大涨到疫情前的25.9倍、39.9倍和26.6倍，市净率则涨了6.73倍、5.9倍和4.51倍。
但2022年3月份的加息，让美股的估值变得高处不胜寒，2022年以来，基准标普500指数已跌了19.8%，或将创下2008年以来的最大年度跌幅。就像坐上了“张狂的过山车”，美联储主席鲍威尔描述说。
股市的跌落，也让IPO融资急剧放缓，这使得高盛的事务量大缩水。买卖数量下降了73%，买卖金额则一下削减了95%。高盛2022年二季度财报更是显现，因为投行事务收入削减41%，其净赢利下滑近48%。
种种不利因素席卷而来，让高盛2022年前3个季度净盈余额，添加均在-40%到-50%之间。而上一年10月末，从巨子们发布的成绩来看，摩根大通净赢利同比下滑17%、美国银行净赢利同比下滑8%。
这真实是一个不祥之兆：前几年依托美联储大灌水完成的昌盛行将曩昔，大家都要预备过苦日子了。
“咱们未来的日子会很崎岖，有必要在财政资源等方面愈加慎重一些，尤其是在短期内”，在2022年，高盛首席执行官大卫·所罗门就屡次揭露表明，希望未来能操控开支。
开端的正告来自7月。当所罗门看到惨白的第二季度财报，并判别美国金融商场未来很长一段时刻都将继续低迷后，马上给各界打起了预防针，提早告知大家，未来高盛将有或许放缓招聘并削减开支。
9月，高盛先是康复了疫情期间暂停2年的年度绩效评价，其时就裁掉了500人，而那些保住工作的人随后发现，他们年终奖金比等待值大大削减。
关于高盛的未来走势，CEO大卫·所罗门在承受采访时的表态是：这将取决于接下来的美联储意向和通胀走势。
跟着华尔街出资银行事务全体收入萎缩约40%，最大的几家银行相继表明将继续裁人，整个职业都处于裁人与优化的风口浪尖。
“有些人会被辞退。咱们正在全球范围内适度裁人。对大多数企业来说，这都是开展多年今后的状况。”继高盛之后，摩根士丹利的首席执行官詹姆斯·戈尔曼也对媒体发布了裁人计划。
摩根士丹利职工数迫临82000人，此次宣告裁人约1600人，占其职工总数的2%。2022年11月，摩根士丹利发布的财报数据显现，其财年第三季度赢利下降了29%，营收下降12%。
在这样的景象下，摩根大通、美国银行、花旗集团等金融安排也在考虑削减三分之一甚至更多的奖金。而华尔街投行的鼓励薪酬或许全体下降45%以上。
与投行们的寒气紧紧随同的，有对美国股市盛极而衰的深忧，有对美联储继续加息的焦虑，更费事的是，华尔街遍及对下一年的美国经济预期不抱希望。
“美国股市将迎来全球金融危机以来最糟糕的一年，企业赢利也将遭受相同的命运”，摩根士丹利首席美股战略分析师威尔逊（Mike Wilson）向外界正告。
全球经济添加远景不明，让出资者们对长期出资犹豫不前。“咱们有必要假定咱们未来会有一些崎岖的时期”，大卫·所罗门告知媒体，“有必要对财政资源、安排规划愈加慎重。
就在2022年11月30日，鲍威尔再次向大众揭露表明，美国对立通胀“远未完毕”，美联储的加息手法“将再继续一段时刻”。他以为，“为了操控通胀，甚至可以献身必定的工作和经济。”
继续急进加息，让商场对美国经济阑珊的预期日积月累。但拜登表明，现阶段的经济放缓“家常便饭”，他坚称“美国仍走在正确的道路上”。而且坚持以为，未来即便美国经济呈现阑珊，也是一次十分“细微”的阑珊。
一片阑珊预警下，美国经济最近呈现的疲软痕迹，让威尔逊十分忧虑。仅有的好消息或许便是，威尔逊向大众确保，“好在，暂时没有发现系统性金融风险，或房地产商场呈现窘境的痕迹”。
但以马斯克为代表的一些企业界人士，对未来却没有这么达观。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克，早在多个场合正告民众，美国经济或将迎来继续一到两年的严峻阑珊。11月30日，他再次在推特上写道，“美联储正在继续扩大经济严峻阑珊的或许性，美国经济趋势令人忧虑”。
亚马逊开创人杰夫·贝索斯，在媒体面前直言，美国的经济阑珊已近在眼前。他甚至主张美国民众，在未来几个月里，尽或许减缩开支，不要购买轿车与电视等大件产品。
企业家们的失望情绪，来自于他们对本身和同行们的清醒调查。
就在2023年1月，IBM宣告将裁人3900人，将自己28万的职工数量削减1.4%，为的是剥离自己的医疗健康事务。
在2022年，美国各大科技巨子裁人已超越6万人，许多人以为这是完结，却不知这仅仅开端。
一进入2023年，亚马逊就承认发动新一轮裁人，裁人人数估计达1.8万人，成为亚马逊前史上最大规划裁人；
微软宣告将在3月底裁人1万名职工，谷歌将裁掉1.2万人，推特的方针是将职工总数降至IPO前水平。
而曾精确预言了2008年金融海啸的“末日博士”，鲁里埃尔鲁比尼，则更为失望。他以为，美国经济将不止面对通胀、堕入阑珊，将迎来“滞胀性债款大危机”。
“高通胀会带来更高的利率、放缓的添加和疲软的劳动力商场状况，也会给家庭和企业带来苦楚”，鲍威尔向大众解释道：
“咱们有必要操控住通货膨胀。我希望有一种不苦楚的方法来做到这一点。但并没有”。
【房地产，隐忧再现】
作为中心固定财物的美国房地产，其实也已状况奇妙，甚至不妙。
疫情期间，美联储继续2年的大灌水，推出了华尔街的金融昌盛甚至泡沫，也让美国房地产再次走到危险的高度，而且面对风险。
2020-2021年，美国楼市阅历了曩昔二十多年不曾有过的火爆。
“2021年美国房价还要涨多少”的词条，在谷歌的查找频率一周内添加了350%。
“价格都快上天了。”一位购房者激动地表明，“底子都得靠抢，几十人抢一套房很往常，不加价底子无法买到房”。
2021年4月，现居加州圣地亚哥的华裔居民张先生告知媒体，他家邻近街区地段好的房子，挂出来后大约10到15天就能卖掉。为了感动原房主，买家至少要加价10%-20%。
“每天大约都有三四十组人排队看一套房，有不少人直接拎着现金参与，有时候还没排到自己，就被前面的人直接砸钱抢单了。”
2021年，全美共售出612万套房产，到达2006年以来的最高成绩。而2020年后疫情期间，美国的房价在两年内上涨了43%。一起，数据显现，美国20城房价暴升14.9%，创下2005年11月以来的最高水平。
2022年上半年，美国楼市的火爆态势接连。2月份房价同比上涨19.8%，为25年来最高涨幅，也是曩昔十年均匀添加的4倍。6月份，美国房子销售价格中位价登顶，到达41.38万美元。
然后，美联储的暴力加息，将美国楼市推上山崖。
10月底，美国的典当贷款利率打破7%，创下20年来典当贷款利率的最高水平。
跟着利率的大涨，美国购房者决心指数快速滑落至39，创下1980年代以来最低水平。12月，美国NAHB房子建筑商决心指数只剩31，低于2007年2月的水平。指数低于50，代表房地产商场处于缩短期。
买卖双方都决心缺乏，让本来炽热的楼市敏捷进入了冰冻期。一起，库昆公司首席经济学家麦克劳克林的斗胆猜测是——工薪家庭在美国任何地方，都能轻松买到优质住宅的好日子现已完毕了。近两年房价飞涨，导致他们购买房子的时刻或许会被逼延伸5年到10年。
利率的节节攀升，让买家的还款压力大为进步；而房价的继续高涨，则打击了购房者的购买力。终究购房需求锐减，房价由涨变跌。
2022年制品房销售总额接连11个月削减，下半年房价也再坚持不住增势，开端回落。毕马威首席经济学家Diane Swonk猜测，2023年美国的房价或将跌落15%。
而一度高涨的房产商场忽然放缓，就让与房地产牢牢绑定的股票，价值变得极为不确定。鲁里埃尔·鲁比尼以为，2023年股票价值缩水起伏将高达40%。
阅历疫情2年间美国房价的飞涨，很多人开端置疑，美国房地产是否再度堆起泡沫。究竟2008年金融海啸的要害之一，便是房地产泡沫。而现在美国面对房地产和股市的两层压力，又让人忧虑更大的风暴正在酝酿。
很多人现已淡忘了，在2002年，美联储前主席格林斯潘曾说过，“咱们房地产商场的昌盛，其实是由很多添加的典当贷款债款组成的，这种昌盛是不行继续的”。
金融海啸前夕，美国房价以每年10%的起伏上涨，2005年房价上涨了17%，2003-2006年4年间美国均匀房价涨幅超越50%。
2002-2006年的5年里，美联储接连加息17次。导致住宅贷款利息率不断飙升，房价高位崩盘、张狂跌落。
楼市崩盘带垮股市，大跌50%，随后失业率大增，居民消费、企业出资敏捷削减，终究美国经济堕入阑珊。继而引发了祸及全世界的金融海啸。
尽管美联储主席鲍威尔持达观情绪，以为现在的美国房地产很安稳，不会重现2008年的崩盘，也不会产生经济阑珊。商场的干流观念也以为，疫情期间，美国房市的过快上涨，和2008年的状况并不相同。
但是现在，大型银行封闭，科技金融企业大批裁人，股市盛极而衰，房市隐忧再现，越来越多的人觉得这剧情似曾相识。
他们一边忧虑，一边在心中不断推测：在美联储的操作下，硅谷银行的封闭，会不会仅仅个开端？美国是否又会掀起一场金融和经济大灾难？
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